GenAI Disruption Risiko für PE-Investitionen: Lehren aus früheren Wellen von disruption
In letzter Zeit haben wir mehrere KI-Risikobewertungen für potenzielle Ziele unserer Private-Equity-Partner durchgeführt, wobei die zugrunde liegende Frage lautete: "Besteht für dieses Unternehmen die Gefahr einer Störung?" Eine Frage, die natürlich schon immer explizit oder implizit Teil eines Due Diligence Prozesses für jede PE-Transaktion gewesen ist. Aber auch eine Frage, die wir zuletzt in den 2010er Jahren im Zusammenhang mit der Mobilfunk- und E-Commerce-Welle so oft gehört haben.
Der technologische Wandel selbst ist nicht neu. Im Laufe der Jahrhunderte hat er in Wellen stattgefunden und immer wieder die Gesellschaft umgestaltet, große wirtschaftliche Umwälzungen ausgelöst und neue Unternehmensgiganten geschaffen. Der Unterschied bei digitaler und künstlicher Intelligenz besteht jedoch darin, dass sich die zugrunde liegende Schlüsseltechnologie - die Computerverarbeitung - etwa alle zwei Jahre in ihrer Leistung verdoppelt. Das bedeutet, dass die technologischen Möglichkeiten, die sie eröffnet, exponentiell anspruchsvoller werden und so aufeinanderfolgende Wellen des Wandels auslösen, von denen eine größer ist als die andere.
<div class="insights_cta-component">“Disruption in the short-term is often exaggerated but the risk in the mid- to long-term is often underestimated.”</div>
Die rasanten Fortschritte im Bereich der generativen KI und der großen Sprachmodelle in den letzten zweieinhalb Jahren haben eine neue Welle technologischer Fortschritte eingeleitet. Infolgedessen gibt es Anzeichen dafür, dass sich Daten und KI in Richtung digitalisierte Entscheidungsfindung bewegen. Man denke nur an die automatisierte Erstellung von Inhalten, die KI, die umfangreiche juristische Dokumente durchsucht, personalisierte Kundenerfahrungen oder verbesserte Code-Entwicklung und -Tests. Die sich abzeichnenden Anwendungen der generativen KI erstrecken sich auf alle Abteilungen eines typischen Unternehmens, aber auch auf die Dienstleistungen einer typischen Marketingagentur, einer Entwicklungsagentur, einer Rechtsberatungsfirma oder eines Buchhaltungsunternehmens.
Was bedeutet das für PEs? Während in den 2010er Jahren die Kanäle digitalisiert wurden, was sich vor allem auf die Art und Weise auswirkte, wie Kunden bedient werden, z. B. im Reise-, Einzelhandels- und Konsumgüterbereich, zeichnet sich eine neue Welle von disruption ab, die sich auf die Art und Weise bezieht, wie Kunden im Bereich professioneller und geschäftlicher Dienstleistungen und Softwarelösungen bedient werden. Ein beliebtes Investitionsthema für PEs in den letzten Jahren. Wir glauben zwar an den Wert des Fachwissens eines "Human-in-the-Loop", aber wir möchten das Beispiel von disruption mit Einzelhändlern und Herstellern aus dem letzten Jahrzehnt teilen.
Wie könnte sich disruption entwickeln, insbesondere im Bereich der Unternehmensdienstleistungen, wo die Entscheidungsfindung langsam digitalisiert wird? Aufgrund des rasanten technologischen Fortschritts weiß das niemand mit Sicherheit, aber es ist sicher, dass es neue Disruptoren geben wird, die sich darauf konzentrieren, Kunden schneller und besser zu bedienen und günstiger den aktuellen technologischen Fortschritt in ähnlichen Phasen zu nutzen. Während ein Zielunternehmen im IM behaupten mag, dass es für Disruptoren unüberwindbare Hindernisse gibt (z. B. müssen die Menschen Dinge anprobieren, bevor sie Kleidung kaufen), schaffen Disruptoren diese Hindernisse durch Innovationen ab (z. B. kostenlose 60-tägige Rückgabe). Hindernisse sind in verschiedenen Branchen, zu verschiedenen Zeiten (z. B. war das Vertrauen in Online-Zahlungen einst ein Hindernis) und in verschiedenen Märkten unterschiedlich. Überlegen Sie, welche Hindernisse es in der Branche Ihrer Zielgruppe gibt (z. B. in der Rechtsabteilung: Ich brauche einen perfekten, fehlerfreien Entwurf dieses juristischen Dokuments) und wie diese Hindernisse beseitigt werden können (z. B. wenn ich eine Antwort in wenigen Sekunden erhalte, sind vielleicht 95 % gut genug).
Daher sollten PEs vor der Investition in ein Unternehmen beginnen, neue Fragen in Bezug auf (generative) KI zu stellen und die potenziellen Auswirkungen zu kategorisieren. Zum Beispiel,
Wenn das Ergebnis der Beantwortung der obigen Fragen direkt ist, droht eine Dienstleistung oder ein Geschäftsmodell zu veralten. Die bevorzugte strategische Option für eine PE-Gesellschaft ist hier, von einer Investition abzusehen, selbst zu einem attraktiven Preis, oder das Geschäftsmodell so schnell wie möglich zu ändern, wenn es sich um eine aktuelle Holdinggesellschaft handelt. Eine transformative Auswirkung deutet auf die Notwendigkeit hin, das derzeitige Angebot zu ändern und eine aktive Rolle bei der Befähigung des Managements zu übernehmen, das Unternehmen neu zu erfinden, um auf Dauer relevant zu bleiben. Dies kann eine attraktive Investition mit starkem Wachstumspotenzial sein, erfordert aber die richtige Investitionsthese und eine technologiegestützte Strategie von Anfang an. Schließlich ermöglicht der inkrementelle Einfluss eine Optimierung der Servicekosten, indem der Transaktions- und Eigentumsprozess wie gewohnt gehandhabt wird und Tools und Best Practices übernommen werden, sobald sie auftauchen.
Nach unserer Erfahrung aus mehreren AI-Risikobewertungen zusammen mit PEs kann es schwierig sein zu beurteilen, in welche Kategorie ein potenzielles Zielunternehmen fällt. Besonders transformative disruption sind möglicherweise nicht sofort erkennbar, sondern erst während einer typischen Halteperiode von 5-7 Jahren. Um die mit M&A-Akquisitionen verbundenen KI-Risiken sowohl für traditionelle als auch für KI-gestützte Unternehmen zu bewerten, haben wir ein umfassendes Rahmenwerk entwickelt. Mehr dazu erfahren Sie hier.
Sprechen Sie uns an, wenn Sie eine potenzielle Investition und ihr KI-Risiko disruption mit uns besprechen möchten und wie Sie die oben genannten Fragen in Ihren DD-Prozess und Ihre Investitionsthese einbeziehen können.
Bleiben Sie dran. Wir werden bald weitere Inhalte zu diesem Thema veröffentlichen.
